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                      业内:股市进入调整期 须警惕高杠杆率

                      2015-06-01 21:50:55 来源:中国青年报

                        点击进入行情中心

                          正当众多机构预期沪指突破5000点指日可待时,5月28日沪指出现剧烈震荡。截至当日收盘,上证综指收于4620.27点,下跌6.5%,创年内第二大跌幅。所有板块全线飘绿,沪深两市逾2000只个股下跌,超500只个股跌停。5月29日A股又现震荡,沪指一度失守4500点,早盘下跌4%。午后触底反弹,以4611.74点收盘。

                          众多分析指出,获利盘回吐、新股发行在即、汇金减持银行股传闻和券商收紧融资杠杆等多重因素导致沪指暴跌。

                          从近一周的股市行情来看,由于近期沪指连续上涨,短线炒股积累了大量的获利筹码。而获利盘又是市场中的不稳定因素。因此,当股市上冲过快,投资者获利丰厚时,大多选择落袋为安,影响了大盘的上行节奏。

                          影响沪指走势的因素还有,一批新股IPO,市场预期冻结资金远超前几轮,届时资金面将备受压力。所以这也是股市暴跌的一个重要因素。不仅如此,5月28、29日,对指数推动作用显著的银行、非银金融等权重股表现持续低迷。

                          据市场研究机构分析,汇金年内首次减持工行、建行逾35亿元,投资者信心预期受到动摇,给市场带来很大负面影响,权重股的大幅调整对股市带来影响。

                          “股市进入到调整期,尽管出现震荡,但长期来看,股市还将延续较好势头。”光大证券首席经济学家徐高告诉记者。

                          周四震荡之后,市场机构都给予了分析,不少分析都认为股市震荡只是短期行为。天信投资分析,此次的调整是释放风险的过程,有利于后期大盘更加稳健。建议投资者看清大势,不必过于恐慌。

                          “从短期来看,股市也还将维持上涨趋势。”一位证券分析师告诉记者,此前A股的反弹力度强劲,是受打新资金逐渐回流的带动。相同道理,6月1日开始的新股IPO虽然会使资金面出现压力,但这之后,打新资金也将逐渐回流带动股市。

                          实际上,在沪指出现下跌的时候,创业板则表现强劲。

                          据海通证券分析,牛市终结源于主导产业发展动力耗竭,当前中国经济转型才开始,资产配置搬家也才开始,A股牛途还有很长。考虑到每轮牛市表现最优的一定是当时的主导产业,当前的“转型牛”中,主导产业即信息产业、高新技术、“互联网+”、医疗服务等都集中在创业板,这是主战场。5月29日,创业板指数午后延续强势,上涨3.2%,个股方面72只个股强势涨停。

                          从股民来看,基本面和大势显然不如眼前收益更重要,经历过5月28日的暴跌后,部分股民损失惨重。

                          对此,中国社科院金融研究所研究员易宪容表示,在拥有一定财富量时,更应当将资产放在稳定的地方,虽然当前股市上涨势头不错,但股民也不应将全部资产投入其中。在他看来,当前的股市杠杆过高,未来应当降低杠杆率,防范高杠杆带来的高风险。

                          他说,2007年时,股市基本上是投资者用自有资金入市,很少以杠杆化的方式投资。而如今,很多投资者都采取高杠杆的方式进入股市。现在融资融券的规模已突破两万亿,整个股市杠杆化程度很高,杠杆率也很高。

                          有市场机构分析指出,这轮股市上涨还在于当前的货币政策相对宽松。徐高认为,宽松政策的重心将从金融市场转向实体经济。所以,金融市场未来的流动性很难比现在更宽松。这对由流动性推动的资本市场牛市绝不是好消息。

                          “为了发挥货币政策对经济增长的作用,需要更多地把金融市场的资金引向实体经济。”徐高告诉记者,近期已经看到了财政部在加快推进地方政府债务的置换、发改委在放松地方政府融资平台的发债、银监会在考虑允许房地产开发贷款展期。这些都是疏导资金进入实体经济的举措,将会相应抽紧金融市场的资金链。

                          “经济形势倒逼货币政策进一步放松,股市融资监管需要继续加强。”徐高表示,虽然政策面持续宽松,但经济下行压力依然持续。经济下行压力之下政策将进一步宽松,除传统的降息降准等宽松货币政策之外,央行将运用多种货币政策工具实现货币定向投放。而财政政策也将积极发力,在推进地方政府融资体制改革的同时,通过扩大债务置换等方式,为地方政府融资创造空间,支持基础设施建设企稳。同时,监管层需要继续对资本市场的杠杆行为予以关注,引导资金有效流入实体经济。

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