<address id="bxv9p"></address>

      <address id="bxv9p"></address>

              <sub id="bxv9p"></sub>

                    <address id="bxv9p"></address>

                    <sub id="bxv9p"></sub>
                      <sub id="bxv9p"></sub>

                      加入收藏

                      央行工作论文:经济下行期货币政策调整力度应更大

                      2015-11-18 12:24:17 来源:

                      中国网财经11月17日讯 央行网站11月17日发布马骏、施康、王红林、王立升的工作论文《利率传导机制的动态研究》,该论文研究了在银行体系为主导的中国金融体系下,货币政策是如何从政策利率向各个金融市场利率传导,继而影响实体经济的动态过程。得出的结论认为,取消贷存比上限、逐步淡出对贷款的数量限制和较低的存款准备金率,有助于改善利率传导效率,为新货币政策框架的有效运行创造条件。

                      值得注意的是,在本课研究过程中,与以上建议相关的改革正在取得积极的进展。比如,2015 年 8 月人大常委会通过了《中华人民共和国商业银行法修正案》,删除了贷款余额与存款余额比例不得超过 75%的规定,将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标。再比如,法定存款准备金率自2015年初至今已经连续下调五次。当然,除了利率传导效率的考虑之外,存款准备金率的变化还将取决于其他许多因素,包括宏观经济形势、国际收支情况的变化、再贷款等工具的运用对基础货币的影响、对改革成本的渐进消化等等。

                      该论文的模型研究还发现,当政策利率下调与外需负面冲击同时发生时,由于风险溢价因素,政策利率向其他利率的传导效率会有所下降,利率对实体经济的作用也会被部分对冲。这个结论的政策含义是,央行和市场应该充分理解在经济下行时政策利率传导效果往往会被风险溢价的上升所部分抵消,这种由经济周期所导致的现象不应该被误解为利率传导机制本身的问题和成为反对货币政策框架转型的理由。

                      文章对 “利率工具无用论”进行了反驳。在该论文结论处写到:近来,我们经常听到的一种评论是央行降息未必能够降低企业的融资成本,即所谓的 “利率工具无用论”。这些观点的持有者往往没有分清体制性因素导致的货币政策传导阻滞(这种因素在周期的任何部位都起作用)与周期性因素(如在经济下行时风险溢价上升)导致的传导效果的弱化。后者是在所有经济体和所有经济下行周期中都会出现的、无法避免的现象,但并没有阻碍其他国家选择从数量型向价格型货币政策框架的转型。对“周期性”传导效果弱化的一个正确的解读是,考虑到部分传导会被风险溢价对冲,经济下行过程中货币政策调整的力度就应该比不考虑风险溢价时更大,才能达到预期的调控利率和实体经济的效果。

                      推荐阅读

                      鲁裕铭:“冻产协议”再度降温,9.23现货原油行情解析布局
                      鲁裕铭:“冻产协议”再度降温,9.23现货原油行情解析布局

                      基本面  周四(9月22日),受美国政府数据显示上周......更多>

                      边英杰:美联储维持利率不变,昨夜黄金冲高回落,9.23现货黄金操作应对策略?
                      边英杰:美联储维持利率不变,昨夜黄金冲高回落,9.23现货黄金操作应对策略?

                      猫喜欢吃鱼,可猫不会游泳,鱼喜欢吃蚯蚓,可鱼又不能......更多>

                      今日热点

                      鲁裕铭:“冻产协议”再度降温,9.23现货原油行情解析布局
                      鲁裕铭:“冻产协议”再度降温,9.23现货原油行情解析布局
                      基本面  周四(9月22日),受美国政府数据显示上周... 更多>
                      媒体调查:八成市民不愿借钱给工资婊
                        消费日报 马敏 近日,女子借23名男同事工资理财... 更多>
                      互联网+高铁,畅达传媒再获融资赴上市
                        中国高铁站车媒体公司畅达传媒集团今日宣布,继1... 更多>
                      政策组合拳利好楼市 有融网房产抵押项目迎热潮
                        就目前的中国市场而言,担保模式成为了P2P平台一... 更多>
                      银巴克:托管背后,什么是保障资金安全的核心?
                        高速增长的P2P行业为投资者带来了更加方便和高效... 更多>
                      大势!招商快车极速狂飙!
                        2015年5月6日,广州招商快车在华新园开展了一场华... 更多>
                      近四分之一平台已出问题 永利宝:监管洗牌即将来临
                        据最新数据统计,截止4月30日,我国P2P平台运营正... 更多>

                      鲁裕铭:“冻产协议”再度降温,9.2

                      边英杰:美联储维持利率不变,昨夜

                      陈冷妍:初请金银失利,黑天鹅来袭

                      边英杰:OPEC会议的不确定性依旧让

                      汪馨玥:周线收官,谨防黑色星期五

                      付雯萱:黑色星期五OPEC冻产协议难

                      中正彩票